Yıl Sonu Enflasyon, Dolar ve Faiz Tahminleri Açıklandı! TCMB Paylaştı
TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,21'e yükseldi. Dolar/TL kuru ve faiz oranlarına ilişkin beklentiler de revize edildi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), temmuz ayı Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarını yayımladı. Reel sektör ve finans sektörü temsilcilerinden oluşan 65 katılımcının yanıtlarıyla şekillenen anket, enflasyon, döviz kuru, faiz ve büyüme alanlarında güncel beklentileri ortaya koydu.
Yıl Sonu ve Uzun Vadeli Enflasyon Tahminleri
Ankete göre cari yıl sonu TÜFE beklentisi bir önceki döneme göre sınırlı artışla yüzde 29,14'ten yüzde 29,21'e yükseldi. Gelecek 12 aya ilişkin beklenti yüzde 23,81'den yüzde 23,95'e çıkarken, 24 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 18,29'dan yüzde 17,83'e geriledi. Bu durum, kısa vadede yukarı yönlü risklerin korunduğunu, orta vadede ise iyileşme öngörüldüğünü gösterdi.
12 ay sonrasına yönelik olasılık tahminlerinde dikkat çeken bir ayrışma yaşandı. Katılımcıların ortalama olarak yüzde 13,76'sı TÜFE’nin yüzde 19,00-21,99 aralığında, yüzde 55,85'i yüzde 22,00-24,99 aralığında, yüzde 20,36'sı ise yüzde 25,00-27,99 aralığında gerçekleşmesini bekliyor. Nokta tahminler esas alındığında ise katılımcıların yüzde 62,71’inin beklentisi yüzde 22,00-24,99 bandında yoğunlaştı.
24 ay sonrası için de benzer bir dağılım söz konusu. Ortalama olasılıklara göre yüzde 17,79 ile yüzde 12,00-15,99 aralığı, yüzde 51,74 ile yüzde 16,00-19,99 aralığı öne çıkarken, yüzde 19,85 ile yüzde 20,00-23,99 aralığındaki riskler devam ediyor. Nokta tahminler, katılımcıların yüzde 49’unun yüzde 16-20 aralığını işaret ettiğini ortaya koyuyor.
Faiz Beklentileri Sabit Kaldı
Anket sonuçları faiz cephesinde temkinli bir iyimserliği yansıtıyor. Temmuz ayı için gecelik faiz oranı beklentisi yüzde 40,00 seviyesinde korunurken, TCMB politika faizine ilişkin temmuz ayı toplantısı beklentisi yüzde 37,00 olarak belirlendi. Önümüzdeki toplantılara yönelik sıralı tahminler ise yüzde 36,55 (ikinci toplantı), yüzde 35,73 (üçüncü toplantı) ve yıl sonu için yüzde 34,70 şeklinde oluştu. Daha uzun vadede 12 ay sonrası politika faizi yüzde 29,44, 24 ay sonrası ise yüzde 21,76 düzeyine kadar gerileyecek.
Dolar/TL Kurunda Yukarı Yönlü Revizyon
Döviz kuru tarafında beklentilerin yükseldiği görüldü. Katılımcıların cari yıl sonu ABD doları/TL kuru beklentisi bir önceki anket döneminde 51,47 TL iken bu dönemde 51,55 TL'ye çıktı. 12 ay sonrası kur beklentisi ise 55,72 TL'den 56,69 TL'ye yükseldi. Cari ay sonu için bankalararası piyasada oluşması beklenen dolar kuru ise 47,3876 TL olarak hesaplandı.
Büyüme ve Cari Açık Görünümü
Büyüme tahminlerinde aşağı yönlü sınırlı bir düzeltme söz konusu. 2026 yılı GSYH büyüme beklentisi yüzde 3,2’den yüzde 3,1’e gerilerken, 2027 yılı için yüzde 4,1’lik beklenti korundu. Cari işlemler dengesi tarafında katılımcılar, 2026 yılı için 49,3 milyar dolar, 2027 yılı için ise 43,3 milyar dolar açık öngörüyor. Bu veriler, ekonomide kademeli toparlanma beklentisinin sürdüğünü, ancak dış dengede dikkatli olunması gerektiğini ortaya koyuyor.
Editörün Analizi
TCMB'nin temmuz ayı Piyasa Katılımcıları Anketi, kısa vadeli enflasyon beklentilerindeki yukarı yönlü sınırlı bozulmaya rağmen orta vadeli öngörülerde iyileşmeye işaret ederek dezenflasyon patikasına yönelik temkinli güvenin korunduğunu gösteriyor. Özellikle 24 ay sonrası TÜFE beklentisindeki gerileme, piyasanın sıkı para politikasının gecikmeli etkilerini fiyatlamaya başladığının bir sinyali olarak okunabilir. Ancak 12 aylık enflasyon beklentisinin halen yüksek seyretmesi ve beklentilerin geniş bir aralığa yayılması, dezenflasyon sürecinin hızına dair belirsizliğin sürdüğünü teyit ediyor. Faiz cephesinde temkinli iyimserlik hakim; politika faizinde yıl sonuna kadar kademeli ve kontrollü bir indirim patikası öngörülürken, bu yılsonu beklentisi beklenen enflasyonun oldukça üzerinde bir reel faize işaret ederek TCMB'nin sıkı duruşunun devam edeceği algısını güçlendiriyor. Dolar/TL kurunda hem yıl sonu hem de 12 ay sonrası beklentilerindeki yukarı yönlü revizyon, enflasyonla mücadelede döviz kuru kaynaklı maliyet baskılarının canlı kalmaya devam edebileceğini gösteriyor. Büyüme tarafında 2026 için yapılan aşağı yönlü sınırlı revizyon ve 49 milyar doları aşması beklenen cari açık, iç talepteki dengelenme sürecinin kırılganlığına ve dış finansman ihtiyacının büyüklüğüne dikkat çekiyor. Genel tablo, yatırımcılar açısından kısa vadede yüksek faiz ortamının getiri fırsatı sunduğu, ancak enflasyon ve kur tarafındaki risklerin yakından izlenmesi gerektiği bir döneme işaret ediyor.
