Fed'in Şahin Üyeleri Kashkari ve Hammack'tan Tarihi Muhalefet: Faiz İndirimi Sinyaline Karşı Çıktılar
ABD Merkez Bankası'nın (Fed) iki bölgesel başkanı, artan ekonomik ve jeopolitik belirsizlik ortamında para politikası metninde yer alan gevşeme eğilimi ifadelerine karşı çıktı. Kashkari ve Hammack'ın muhalefeti, Fed'in 1992'den bu yana en yüksek düzeyde karşı oyla karar almasına neden oldu.
Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası (Fed) bünyesinde, para politikasının geleceğine ilişkin derin görüş ayrılıkları su yüzüne çıktı. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, 28-29 Nisan tarihlerinde düzenlenen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından yayımlanan karar metnine neden karşı çıktıklarını ayrıntılı biçimde açıkladı.
Her iki isim de politika faizinin yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tutulması kararını desteklediklerini, ancak metinde yer alan "ilave ayarlamalar" ifadesinin piyasalar tarafından faiz indirimi taahhüdü olarak algılanabileceğinden endişe duyduklarını belirtti.
Kashkari: "Bu yönlendirme artık uygun değil"
Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, yaptığı yazılı açıklamada, politika metnindeki mevcut ifadelerin Komite'nin bir sonraki adımının faiz indirimi olacağı beklentisini yansıttığına dikkat çekti. Kashkari, "Son ekonomik ve jeopolitik gelişmeler ile görünüme dair yüksek belirsizlik göz önüne alındığında, bu aşamada bu tür bir yönlendirmenin uygun olduğuna inanmıyorum" değerlendirmesinde bulundu.
Kashkari, bunun yerine ekonominin seyrine bağlı olarak bir sonraki faiz değişikliğinin hem indirim hem de artırım olabileceğini ima eden bir politika görünümünün sunulması gerektiğini vurguladı. Bu yaklaşımın, finansal koşulları bir miktar sıkılaştırarak ileride daha da güçlü bir para politikası tepkisi gerektirebilecek yüksek enflasyon senaryosuna karşı koruma sağlayabileceğini ifade etti.
"Bu iletişim dilini para politikasının muhtemel yönüne ilişkin bir sözle yönlendirme olarak görüyorum. Mevcut konjonktürde bu tür bir yönlendirme erken ve riskli." — Neel Kashkari, Minneapolis Fed Başkanı
Hammack: "Belirgin gevşeme eğilimini artık uygun bulmuyorum"
Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack ise ekonomik görünüme ilişkin belirsizliğin bu yıl belirgin şekilde arttığını, bunun da para politikasının gelecekteki seyrini daha öngörülemez hale getirdiğini belirtti. Hammack, mevcut metindeki "sözle yönlendirmenin" gevşeme döngüsünün sona erdiğini değil, yalnızca duraklatıldığını belirtmek amacıyla eklendiğini hatırlattı.
Hammack, "Mevcut görünüm göz önüne alındığında, bu belirgin gevşeme eğilimini artık uygun bulmuyorum" ifadelerini kullandı. Ekonomik görünüme ilişkin risk dengesine de değinen Hammack, enflasyon açısından yukarı yönlü, büyüme ve istihdam açısından ise aşağı yönlü risklerin öne çıktığını aktardı.
Fed'de 1992'den bu yana en yüksek muhalefet
Fed, 29 Nisan'da politika faizini piyasa beklentileri doğrultusunda yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tutmuştu. Ancak karar, 4'e karşı 8 oyla alınarak dikkat çekici bir muhalefet tablosu ortaya koymuştu. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran 25 baz puanlık faiz indiriminden yana olduğu için karşı oy kullanırken; Hammack, Kashkari ve Lorie Logan ise faiz oranının sabit tutulmasını desteklemekle birlikte karar metnine "gevşeme eğiliminin" dahil edilmesine itiraz etmişti.
FOMC üyeleri arasında bu sayıda karşı oy en son Ekim 1992'de kullanılmıştı. Bu tarihi muhalefet, Fed içinde para politikasının yönüne ilişkin görüş ayrılıklarının ne denli derinleştiğini gözler önüne seriyor.
Editörün Analizi
Fed'in Nisan toplantısında 1992'den bu yana görülmemiş ölçekteki muhalefet, piyasalar için kritik bir dönüm noktasına işaret ediyor. Kashkari ve Hammack'ın faiz oranını sabit tutma kararını desteklemelerine rağmen metindeki 'ilave ayarlamalar' ifadesine karşı çıkmaları, Fed içinde güvercin yönlendirmeye yönelik kurumsal direncin net bir göstergesidir. Bu ayrışma, yatırımcıların haziran ayı için fiyatladığı faiz indirimi beklentilerini doğrudan tehdit ederken, dolar endeksi ve tahvil getirilerinde yukarı yönlü baskıyı artırabilir. Özellikle Hammack'ın enflasyonda yukarı, büyümede aşağı yönlü risklere vurgu yapması, piyasanın enflasyon-kırılgan büyüme ikilemini fiyatlarken daha temkinli pozisyon almasını gerektiriyor. Diğer yandan Yönetim Kurulu üyesi Miran'ın 25 baz puanlık indirim yönünde oy kullanması, Fed içindeki makasın sadece şahinler ve güvercinler arasında değil, faiz politikasının iletişim stratejisi konusunda da ciddi biçimde açıldığını ortaya koyuyor. Gümrük tarifeleri ve jeopolitik gerilimlerin gölgesinde, bu görüntü altın fiyatlarını destekleyen belirsizlik ortamını pekiştirirken, risk iştahını sınırlayabilir. Yatırımcıların önümüzdeki haftalarda Fed yetkililerinin konuşmalarındaki tonu ve 'sözle yönlendirme' mekanizmasının nasıl evrileceğini yakından takip etmesi gerekecek.
