Müdahaleler, açıklamalar yeni ayakta tutamıyor
Japonya'nın yene yönelik milyarlarca dolarlık piyasa müdahalesi ve üst düzey yetkililerin sözlü desteği, para birimindeki değer kaybını durdurmaya yetmedi. Morgan Stanley, BOJ kararına bağlı olarak dolar/yen paritesinde 170 seviyesinin görülebileceğini öngördü.
Japonya'nın yene müdahalesi etkisini yitirdi
Yen, son bir yıldır devam eden değer kaybı sürecinde Japon yetkilileri harekete geçirmeye devam ediyor. 30 Nisan'da başladığı belirtilen ve Mayıs ayı başlarına kadar süren son döviz müdahalesinin maliyetinin yaklaşık 10 trilyon yen (63 milyar dolar) olduğu tahmin ediliyor. Ancak bu büyük çaplı operasyonun etkisi kısa sürdü ve yen kısa sürede yeniden zayıflama eğilimine girdi.
Bakan ve Hazine'den gelen mesajlar yeterli olmadı
Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, Paris'teki G-7 toplantısında yaptığı açıklamada piyasaya müdahaleye hazır olduklarını yineleyerek "Gerekirse cesur adımlar atacağız" ifadesini kullandı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ise BOJ Başkanı Kazuo Ueda ile görüşmesinin ardından Japonya'nın para politikasının başarılı şekilde yürütüleceğine inandığını belirtti. Bu açıklamalar yenin dolar karşısında kısa süreli güçlenmesini sağlasa da, birkaç saat içinde kazanımlar geri verildi.
160 seviyesi yeniden gündemde
Salı günü Tokyo'da öğle saatlerinde dolar/yen paritesi 158,90 civarında işlem gördü. Piyasa oyuncuları, Japon yetkililerin yeni bir müdahale için eşik olarak gördüğü 160 seviyesinin aşılması ihtimalini yakından takip ediyor. Yetkililerin sözlü müdahalelerine rağmen yenin baskı altında kalmaya devam etmesi, piyasada yeni bir fiziki müdahale beklentisini canlı tutuyor.
Morgan Stanley'den iki uçlu senaryo
Morgan Stanley Japonya sorumlusu Alberto Tamura, BOJ'un Haziran ayında faiz artırımına gitmemesi durumunda bunun tahvil ve döviz piyasalarını önemli ölçüde etkileyeceğini söyledi. Tamura, gelişmelere bağlı olarak dolar/yen paritesinin 170 seviyesine kadar yükselebileceğini veya 140 seviyesine kadar gerileyebileceğini öngördü. Bu arada yabancı yatırımcılar bir yılı aşkın süredir ilk kez Japonya'nın süper uzun vadeli devlet tahvillerinde net satıcı konuma geçti. Pimco ise Japonya'nın 30 yıllık devlet tahvillerinde alım fırsatı gördüğünü açıkladı.
Japonya Maliye Bakanı Katayama: "G-7 meslektaşlarımızdan anlayış gördük. Gerekirse cesur adımlar atacağız."
Editörün Analizi
Japonya'nın yen için yaptığı büyük çaplı döviz müdahalesinin etkisinin kısa sürmesi ve yetkililerin sözlü yönlendirmelerine rağmen paritenin yeniden 160 seviyesine yaklaşması, piyasada yeni bir fiziki müdahale beklentisini canlı tutuyor. Japonya Maliye Bakanı'nın 'cesur adımlar' vurgusu ve ABD Hazine Bakanı'ndan gelen olumlu mesajlar dahi kısa vadeli kazanımlarla sınırlı kaldığından, yatırımcı güvenini tesis etmekte yetersiz kalıyor. Bu tablo, Japon yenindeki zayıflamanın temelde faiz farkı ve para politikası beklentileri ile ilişkili olduğunu teyit ediyor. Morgan Stanley'in BOJ'un Haziran ayı faiz kararına bağlı olarak 170 ve 140 gibi iki uçlu bir senaryo öngörmesi, piyasalardaki belirsizliğin ve oynaklık potansiyelinin boyutunu ortaya koyuyor. Aynı dönemde yabancı yatırımcıların uzun vadeli Japon tahvillerinde net satıcı konuma geçmesi, küresel fon akışlarındaki değişimin bir işareti olarak yakından izleniyor. Yenin seyri, doların küresel gücünü de etkileyerek başta gelişmekte olan ülke para birimleri olmak üzere döviz piyasalarında dalgalanmalara yol açabilir.
