ABD-İran Ateşkes İhtimali Altını Yükseltti: İç Piyasada Kartla Alım Patladı, İthalat Dibe Vurdu

Diplomasi Rüzgarı Altın Fiyatlarını Yukarı Taşıdı

ABD ile İran arasındaki tırmanan gerilimde sürpriz bir diplomatik adım piyasaları sarstı. Tahran'a iletilen 10 günlük ateşkes teklifi, küresel piyasalarda çift yönlü bir etki yarattı. Diplomatik kanalların yeniden açılabileceği beklentisi petrol fiyatlarında geri çekilmeye yol açarken, güvenli liman altın tarafında yükseliş ivme kazandı.

Ons altın, haberin yayılmasının ardından gün içinde yüzde 1,3 değer kazancıyla 4.058 dolar seviyesine ulaştı. Gram altın ise yüzde 1,4'lük yükselişle 6.159 TL'den alıcı buldu. Çeyrek altın fiyatı 10.101 TL seviyesine çıkarken, spot gümüş yüzde 2,8'lik sıçramayla 57,84 doları gördü.

Fed Politikaları ve Enflasyon Denklemi

Petrol fiyatlarındaki gevşemenin küresel enflasyon baskısını hafifleteceği ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikalarında manevra alanını genişleteceği beklentisi, altına olan talebi destekledi. Öte yandan Hürmüz Boğazı'ndaki petrol akışının yeniden normale dönmemesi halinde Brent petrol fiyatlarının varil başına 120 doları aşabileceği uyarısı, uzun vadeli enflasyonist riskleri gündemde tutuyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın, ABD enflasyonunun yüzde 2 hedefinden uzak kalmaya devam etmesi durumunda faiz artırımının yeniden masaya gelebileceğini belirtmesi ise faiz getirisi olmayan altının yatırım cazibesine yönelik temkinli duruşu güçlendiriyor.

İç Piyasada Ezber Bozan Tablo

Altının uzun süredir 4.000 dolar seviyesini güçlü şekilde koruması, yatırımcılarda kademeli olarak 'dip seviye' algısını pekiştirdi. Ancak içeride nakdi tükenen ve kart limitleri kilitlenen yatırımcının yarattığı reel bir likidite krizi yaşanıyor.

Yatırımım Trader CEO'su Candaş Atalay, iç piyasadaki sıra dışı durumu BKM verileriyle açıkladı. 2024 yılında internetten kartla yapılan aylık ortalama altın satışı 1,3 milyar TL seviyesindeyken, 2026 yılında bu rakamın 4,7 milyar TL'ye fırladığını belirten Atalay, vatandaşın nakit tükendikten sonra kredi kartı limitlerine devasa boyutta yüklendiğini vurguladı.

Altın İthalatı Dibe Vurdu, Ülke Primi Eksiye Düştü

İç talepteki durgunluk, Türkiye ile yurt dışı arasındaki fiyat dengesini de ezber bozan bir noktaya taşımış durumda. Bugün itibarıyla yurt içi ile yurt dışı arasındaki altın fiyat farkı sıfırlanırken; taşıma, sigorta, işçilik ve rafinasyon maliyetleri eklendiğinde fiziki altın Türkiye'de yurt dışı piyasasına kıyasla zararına satılıyor.

• 2023'te aylık ortalama işlenmemiş altın ithalatı: 27 ton
• 2026'nın ilk yarısında aylık ortalama ithalat: 7 ton
• 12 tonluk kota kâğıt üzerinde sürse de fiiliyatta bu kotayı dolduracak talep bulunmuyor

Maden Maliyeti ve Altının 'Adil Değeri'

Atalay, küresel tarafta ise altının artık yalnızca bir emtia olarak fiyatlanmadığını; de-dolarizasyon, jeopolitik risk primi ve küresel finansal sisteme duyulan güvensizlik gibi faktörlerin etkili olduğunu ifade etti. Madenlerden bir ons altın çıkarmanın ortalama maliyeti (AISC) 1.800 dolar civarındayken, ons fiyatının 4.000 dolar bandında seyretmesi bu savı destekliyor. Pandemi öncesinde ons altın fiyatının maden çıkarma maliyetine oranı 1,5 kat düzeyindeyken, bugün bu oranın 2 katının çok üzerine çıkmış olması piyasadaki en temel kırılma olarak öne çıkıyor.

CFTC verilerine göre serbest fonların Comex'teki yükseliş yönlü pozisyonlarını artırarak son 6 ayın zirvesine çıkarması, küresel yatırımcının altına yönelik iştahını koruduğunu gösteriyor.